财经风云--可怕的谎言——漂亮50原来是制造灾难的“熊市之母”!

caijing 发布于 2011-1-24 0:04:00

 

 可怕的谎言——漂亮50原来是制造灾难的“熊市之母”!

最近,几大机构突然开始大肆宣扬美国股市70年代“漂亮50”神话,现在还余音不绝!也果然,中国的一些大盘指标股在这种舆论的配合下被狂炒了一把。前期在这些股票的机构特别是大盘银行股,也因此大赚了一把,而且把大盘的股指包括这些指标股扔在了历史的高点!那么,到底这是一个什么样的神话?根据我的收集整理,认为这应该是某些机构有意炮制或者被跟风进一步放大;但事实却恰恰相反的美丽的谎言——

鉴于20世纪60年代,美国股市在长期炒作概念股以后,开始转向在70年代伊始的华尔街回归对有着稳定业绩历史的一些新生代的绩优股票的投资。

于是20世纪70年代的美国股市形成了一轮以50只最大绩优公司为投资焦点的所谓“漂亮50”行情,但是,大多数并不是最大盘在指标股!其中IBM、施乐、柯达、麦当劳、迪斯尼、宝丽来、雅芳等成长型的蓝筹公司,都是其时从小到大刚刚崛起的行业龙头,成了“漂亮50”中的娇宠。这些股票被称为“一次决策”(one decision)股票,退休基金、保险公司、共同基金、信托基金等都蜂拥买入这些“一次决策”的中小盘蓝筹股。

耐人寻味的是,这一轮本来是以“回避概念投机、回归价值投资”为宗旨的绩优股行情,逐渐被演化到大盘蓝筹股,走到后期竟然也演变成了一波投机过度的大盘概念股行情,“漂亮50”本身最终也演变成为了一个概念。

值得一提的是:这期间的10年时间,这些“漂亮50”股票提供的每年平均收益率也仅仅是13.13%!你说漂亮不漂亮?

这一轮蓝筹股投机热潮于1972年达到顶峰,蓝筹股的股价上升到在当时算是难以置信的程度——其时“漂亮50”股票的P/E(市盈率)平均水平达到了40倍以上,一些成长型的公司如IBM、得州仪器公司的P/E曾达到80多倍。但一年后,它们的P/E就只有20-30倍。其中,雅芳公司的市值竟然高于美国所有钢铁公司总市值!可见美国类似钢铁公司房地产、金融这样的股票,并没有成为“漂亮50”的品种股票!

然而,好景不长,“漂亮50”的品种股票,没有一家公司的成长特别是大公司的成长更显得滞重,它们当时的市盈率支撑到了80-90倍。结局是不可避免的这一轮蓝筹股投机泡沫直接导致了1973—1974年的华尔街股市大崩盘,市场大跌了约50%,自此步入了长达10年的大熊市。如果投资人买入的时间是1969年的最高点,则经历1973—1974年的崩盘,投资人必须等待12年才能摊平。

有趣的是,华尔街将1929年的股灾称为华尔街的“熊市之父”,而上世纪70年代的“漂亮50”泡沫破灭被称为华尔街的“熊市之母”!

现在美国的股市,一真是明智地呵护着大盘指标股;知道尽量不去激怒它;虽然这些大盘股的表现有点寂寞;但一路跟随大盘前进,对于大资金来讲,长线稳健投资;少有大起大落,足矣!

 



 

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