财经风云--资金面紧平衡 央行或用TMLF续作到期MLF

caijing 发布于 2019-4-17 12:32:00

 

资金面紧平衡 央行或用TMLF续作到期MLF
 21世纪经济报道

 


4月16日,中国人民银行公告表示,央行以利率招标方式开展了400亿元的逆回购操作,期限为7天,利率为2.55%,与此前持平。这也意味着,连续18个交易日暂停后,央行重启逆回购操作。当日无逆回购到期,相当于净投放流动性400亿。

但从资金面来看,资金价格仍然上涨。数据显示,16日各期限shibor利率均出现不同幅度的上涨,其中隔夜shibor上涨8.60个BP至2.8830%,为年内最高;跨月的14天shibor也上涨8.00个BP至2.9820%。

21世纪经济报道记者采访多位银行系交易员了解到,从上周开始资金利率有不同程度的抬升,流动性压力比上年增加不少,但总体而言仍然相对稳定,没有出现十分紧张的现象。

不过,市场最为关心的是4月17日到期的3665亿MLF的操作情况。21世纪经济报道记者采访了解到,鉴于MLF到期规模较大,对市场流动性影响较大,央行将采取应对措施维护流动性平稳。而目前宏观经济企稳,降准置换MLF的概率下降,续作MLF的可能性增加。其中以TMLF接续的概率较大——除了提供流动性外,还能降低实体经济成本。

银行间资金中枢价格上升

从2018年到2019年初,随着宏观经济下行和基础货币投放方式的转变,在每个季度的首月,央行均采取了降准操作,维护银行间市场流动性平稳,并希望银行间流动性传导到实体经济,改善企业融资环境。

据21世纪经济报道记者统计,央行在2018年1月25日、2018年4月25日、2018年7月5日、2018年10月15日和2019年1月15日、25日都进行了降准(含定向降准)操作。除置换到期MLF外,累计向市场提供了3万亿元人民币的流动性。

多次降准后,2018年下半年以来银行间市场资金面一直较为宽松,隔夜shibor长期维持在2.5%以下,最高也仅在2.9%左右;具有标志性意义的DR007也长期维持在3%以下,而2017年DR007则维持在3.5%左右。

近期21世纪经济报道记者采访的多位银行业交易员表示,资金十分宽松的日子可能一去不复返。

“清明节后资金收紧的情况开始出现,16日上午的资金面情况还好,虽然有所上行但在预期之内,不过下午开始感觉到资金价格有明显抬升,尾盘7天质押式回购利率已经涨到3.2%以上。”广东地区某股份行交易员表示。

从银行间市场来看,DR007已连续7个交易日上涨,从2.35%左右上升到4月16日的3.00%左右,其他期限的质押式回购利率也有不同幅度上行。从交易所利率来看,上交所质押式国债回购利率全线走高,截至16日收盘,GC001涨50BP报3.055%,GC007涨8.5BP报3.19%。

“一般情况下,季度首月在缴税等因素作用下,资金面会有一定的紧张,只是2018年后每个季度首月都有降准,缓解了这种紧张,使得近一年资金面一直相对宽松,但近期地方债发行加快、缴税等因素都将消耗一定的流动性。”前述广东地区某股份行交易员表示。

央行4月15日发布的一季度货币政策委员会例会中的新闻稿也让市场意识到,资金面持续近一年的宽松日子正在悄然逝去。本次会议再次强调要“把好货币供给总闸门,不搞大水漫灌”,同时保持流动性合理充裕。

“16日央行重启逆回购,但是400亿元额度配合7天的期限,实在是难言有放松。”天风证券银行业首席经济学家廖志明表示,“目前隔夜、7天等短期资金价格均有上行,也反映了货币政策出现边际收紧的迹象,未来银行间资金中枢价格可能会有所抬升。”

续作概率大

值得关注的是,4月17日将有3665亿元的MLF到期。如此大的到期量将如何影响银行间市场?“央行肯定会有办法应付到期的这3600多亿,不可能一下子从银行间市场抽这么多水,市场对此预期还是比较一致的。”上述交易员表示。

要维护流动性平稳,一种方式是采取降准置换MLF,另一种方式是续作。

3月份的各项数据,如PMI、进出口、信贷、社融等均超出预期,显示经济有企稳向好的迹象。结合央行对货币政策表述的微妙变化,多位金融市场领域分析师认为,降准的急迫性在下降,央行可能改用逆回购、MLF、TMLF等投放流动性,以对冲到期的MLF。

“如果不降准,我们预测央行更有可能采取TMLF操作来对冲到期的MLF。与MLF相比,TMLF利率更优,有利于银行优化信贷投放结构,防范期限错配风险,降低实体经济的实际利率。但如果17日央行选择采取等额MLF续作的方式,则可能意味着货币政策将有所收紧。”廖志明表示。

民生银行首席研究员温彬也认为,结合一季度宏观数据考虑,预期央行很可能会续作4月17日到期的MLF,或者采取TMLF替代MLF续作,而不是采用降准。“TMLF同样具备降低银行负债成本的效果,且定向支持实体小微,可以实现降低实体经济融资成本目标。”温彬表示。

但从整个二季度看,降准的概率仍然很大。“降准虽然传统上是宽松信号,但目前我国外汇占款增量一直在0附近,适当的降准更应该被视为流动性投放的一种方式而不是放松,只是在目前资产价格抬升和经济向好的背景下,监管部门可能担心降准信号会使风险积累。”上海地区某证券银行业研究员表示,“但二季度到期的MLF总量超万亿,其中4月17日3665亿,5月14日1560亿,6月6日4630亿,6月19日2000亿,用降准释放流动性仍有必要,二季度仍然有很大概率降准。”

(编辑:杨志锦,如有意见或建议请联系:yangzj@21jingji.com

 



 



  日历
   
«may 2019»
1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031

  我的分类(专题)
  最近日志


未来A股新增资金还有哪些
水氢发动机在南阳下线背后:庞青年的吸
小米副总裁汪凌鸣被辞退:遭行政拘留五
袁仁国落马,他被点到的这个问题给茅台
深交所谴责深大通拒不配合证监会依法履
商务部:反对美国用国家力量打压中国企
社科院蓝皮书预测今年房价涨7.6% 
中国人工智能肉搏战:商汤、旷视和依图
新华网:避险需求提升 股指期货扩大对
昔日多头彻底倒戈?摩根士丹利火力全开
瓜子员工携款超二千万潜逃,二手车行业
4月16省份CPI涨幅超全国,安徽水
美联储公布5月会议纪要:维持现状就很
王毅:美国打压华为是典型的经济霸凌行
美国欲制裁更多中国企业 外交部回应
熬过惨痛的2018 美股对冲基金终于
特朗普政府拟推出第二轮农业补贴 这次
刘士余主动投案 任职期间沪指下跌9%
30省下调养老保险缴费 养老金委托投
任正非再度回应一切:华为“危”与“机
工信部:运营商已开始对5G手机进行测
最全分析:华为事件及TMT投资展望
腾讯“大出血”:市值大举蒸发650亿
英国越来越滑向无序退欧 英镑受惊下挫
离岸人民币日内再破6.94 央行称将
比特币动荡2019:避险港湾还是韭菜
看好成长潜力 券商调高179只个股至
抢时间!科创板连轴测试开始!5月下旬
刘士余主动投案 曾与赖小民共事多年
媒体:华为能很快推出自有手机操作系统

  最新评论



  公告

凡属于本站的原创作品,转载请说明出处:

来源:喷嚏网-www.dapenti.com

 


  链接


  其他



|站点首页 | 联系我们 | 博客登陆
蜀ICP备11003155号 公安部备案号:51019002000333

特别声明:本站不提供任何视听上传服务,所有视频内容均来自视频分享站点所提供的公开引用资源

Powered by oBlog 2.52 © Copyright 2004. All rights reserved.