财经风云--2019年加息进入尾声 美联储由“鹰”变“鸽”

caijing 发布于 2019-1-3 20:21:00

 

2019年加息进入尾声 美联储由“鹰”变“鸽”
第一财经日报

 

  2018年12月20日,美联储坚守政策独立性,宣布了年内的第4次加息。一时间,美股、美债、亚太股市、大宗商品市场一片哀嚎。此次加息也是1994年以来美联储首次在股市下跌的情况下收紧货币政策。

  而2018年7月以来,美国总统特朗普隔三差五对美联储和美联储主席鲍威尔的抨击更给美联储加息的前景增添了更多“戏剧性”。

  但市场波动也好,特朗普试图政治干预也罢,撇开这些“杂音”,仅仅出于对美联储双重目标达成进程的预判,美联储在2019年的加息及缩表的路径究竟会如何呢?又会对市场产生何种影响呢?

  加息2~3次是普遍共识

  伴随美联储2018年12月的“鹰派”加息及“鸽派”展望,目前,2019年再加息2~3次成为市场分析师普遍的观点。

  根据CME“美联储观察”截至2018年12月28日的数据,美联储2019年3月加息25个基点至2.5%~2.75%区间的概率为4.9%,6月加息25个基点至2.5%~2.75%区间的概率为17.7%。

  花旗银行(中国)有限公司零售银行投资策略主管吴晶晶告诉第一财经记者,近期美联储多位官员表态鸽派,暗示美联储本轮加息周期已进入后半段。花旗认为,美联储对于全球经济增长放缓的忧虑正在增加。

  “当然,美联储未来的决策仍会主要受经济数据的影响,当利率升至接近中性利率时,是否继续紧缩将取决于当时的通胀数据,尤其是核心通胀数据。”她称,“在经济形势尚不明朗情况下,未来美联储政策可能不会过于激进,预计2019年再加息2次,分别在3月和6月,最终的政策利率区间可能在2.75%至3%。”

  瑞信全球首席投资总监斯托尔巴尔克(MichaelStrobaek)也对第一财经记者表示,期货市场预示2019年底美联储基金利率最终将低于3%。这意味着2019年还会进行2次加息,将美联储实际基金利率提高至1%左右。

  他还称,虽然鲍威尔已经避开对“中性”利率提供确实估计,但市场对中性利率的一致估计值通常接近3%。因此,许多市场参与者可能会认为到2019年底,美国政策将接近紧缩。

  荷兰国际集团发布的2019年全球央行的货币政策报告预期,美联储2019年加息将稳中求进。报告指出,美国薪资增速突破3%,鉴于劳动力市场持续收紧,薪资增速可能还有进一步上升空间。如果薪资增速持续上涨支撑消费支出,将会增加中期通胀压力。“整体而言美国经济在2019年仍将放缓,但通胀仍有可能持续超过目标,因此,美联储2019年可能加息3次。”

  但也有些机构人士对于美联储加息的预判依旧“鹰派”。

  森博格投资管理公司总裁及首席执行官布雷迪(JasonBrady)就对第一财经记者表示,美联储的双重使命来自国会,而非总统,其需要实现可持续的低失业率和2%左右的通货膨胀率这两个目标。虽然美联储喜欢参考的PCE通胀指标目前上涨至1.8%,但将食品和能源价格也计入的整体CPI为2.2%。

  “根据泰勒法则(Taylorrule),鉴于目前的失业率和通胀率,联邦基金利率现在应该为4.5%而不是2.5%。”基于此,他告诉记者,美联储在2018年12月议息会议中,不应将2019年的加息预期从3次调降至2次。虽然美联储需要“依赖数据”,但