财经风云--一周期市回顾、下周展望及投资策略

caijing 发布于 2018-11-4 16:53:00

 

一周期市回顾、下周展望及投资策略
 和讯网  期货日报 任新普

 


  美元指数,本周美元指数在经历振荡后延续反弹,全周微涨0.10%至96.493 ,偏强势形态继续保持。

  美元走势逻辑为,一是,全球股市大幅震荡,经济增长状态波动偏大,VIX指数上升,市场避险情绪增高,资金继续进入美元市场,美元获撑力量仍大。二是,本月美国ADP就业数据再度增长,其他指标继续走好,美元偏强的基本面没有改变。三是,英国脱欧、意大利国内问题发酵,欧元、英镑等货币相对美元继续走软。四是,贸易摩擦担忧仍在,倒逼美元偏强。五是,连续反弹存在技术上的回调需求。后市看,短期美元仍望继续走好,冲击70仍是大概率事件。

  BDI指数,本周BDI继续回调,全周跌4.08%至1457,短期态势续弱。

  逻辑看,一是,前期反弹存在整理需求。二是,近期国际股市大跌,宏观经济预期担忧增加,市场信心受阻。三是,近期巴拿马型和超灵便型船运指数走势趋弱。四是,冬季即将来临前货物运输量预期收紧,运价指数上升乏力。五是,全球资本市场动荡,动摇市场信心。后市看,短期BDI指数或望整理,中后期受多因素影响,维持振荡。

  CRB指数,本周CRB指数继续回调,全周跌1.64%至192.30,K形态显示正在构筑双头迹象。

  逻辑看,一是,美元恢复强势,施压大宗商品价格。二是,本周国际大宗市场多板块继续下行,特别是原油、有色跌幅较大,拖累指数。三是,中美贸易摩擦担忧延续,全球经济增长艰难,大宗商品需求面临考验,投资信心削弱。四是,全球股市下跌带来负面影响。后市看,短期CRB具有再次下行风险,中后期受中美贸易摩擦、全球经济增长艰难、中国经济减速以及全球新兴市场国家的汇率走势影响,走势错综复杂,大概率仍呈振荡。策略看,关注原油、有色及低价农产品(000061,股吧)价格走势;或者尝试相应对冲操作。

  能化板块,本周国际原油继续大幅回调,其中WTI原油指数跌穿40周均线后继续下行,周跌6.71%至63.26,布伦特原油指数周跌6.38%至72.49,周均线形态显示下行仍将延续,除非中间出现偶发性因素提振。

  逻辑看,一是,OPEC产油国石油产量上升,供应增长超过美国对伊制裁形成的供应减量。另外美国、俄罗斯原油产量迅速增长,打压油价因素再现。二是,中国经济数据走弱,带动原油消费预期收紧。三是,贸易摩擦延续,全球经济增长担忧加重。四是,美元继续维持偏强态势,施压油价。五是,全球主要国家汇率和股市动荡,影响投资者信心。后市看,短期油价仍望继续下探,但受美国继续制裁伊朗以及OPEC执行停减产协议和后期G20峰会或有变化等影响,油价仍将维持振荡。策略,低吸高抛或者尝试远近月套利对冲。

  有色金属板块,本周国际有色金属板块多数偏弱,其中伦铜周涨1.99%至6305.00.伦铝继续下跌,周跌0.95%至1987.00,2000美元被跌穿。伦铅周跌0.55%至2008.00.伦锌止涨回调,周跌3.83%至2552.35。伦镍跌途反弹,周微涨0.46%至11935.00。伦锡止弹小跌,周跌0.78%至19099.00。

  逻辑看,一是,全球经济增长预期下滑,殃及有色需求预期。二是,美元持续走强,施压有色价格。三是,多品种TC/RC走高或者处于高位,显示现货价升水偏强,基差走扩,市场预期偏弱。四是,最大有色需求国中国的经济数据存在下行压力,减弱了需求预期。五是,英国脱欧谈判僵局、意大利债务危机重现,欧洲及其他经济体增长状态堪忧。六是,全球有色金属继续维持供大于求状态,行情仅具结构性特点。七是,全球经济周期叠加大宗商品转折周期,市场预期趋淡。后市看,短期走弱已成,中期受制于多因素,尚待观望。策略看,观望或视相关品种强弱关系尝试对冲。

  农产品板块,本周国际农产品板块先跌后弹,周末出现高收。具体看,美豆指数止跌反弹,周涨3.65%至898.6美分,美豆粕指数止跌反弹,周涨1.26%至313.8,美豆油指数暂时止跌,周微涨0.42%至28.63,马棕油指数止跌反弹,周微涨0.95%至2231,美玉米指数继续反弹,周微涨0.69%至380.0,美麦指数震荡,周微涨0.50%至521.2,美棉指数延续小幅反弹,周涨0.73%至79.85.原糖指数大举反弹后回调,周跌1.96%至13.53。

  国际农产品走势逻辑看,一是,周末传出中美贸易战缓和信号,CBOT农产品出现普涨,豆价应声上行。二是,美豆出口在对欧增长基础上再度迎来对华出口或望恢复利好,粕类受到连带影响。三是,印尼棕油产量增高,出口增大,库存居高,全球棕油供应宽松,叠加豆油供给宽松,消费一般,油脂价格偏弱。四是,美国玉米出口增长,价格获撑。五是,连续下跌后,美棉受到技术支撑和中美贸易缓和利好刺激,棉花价格出现反弹,但后期中国棉纺订单的偏弱仍将对美棉反弹形成制约。六是,巴西雷亚尔反弹,糖醇比增高,印度收紧出口,原糖价格延续偏强,但涨后回调仍属正常行为。后市看,短期农产多品种或将反弹,但反弹幅度难料。中后期受贸易摩擦、美元因素、供需关系等影响,变数仍大。策略看,逢低入多原糖,观望美棉或者内外套利,或者适当进行相关品种或期限对冲。

  贵金属板块,本周国际贵金属止弹微调,连续反弹后显示上升出现乏力迹象,具体看,CMX黄金指数周微跌0.05%至1237.0,CMX白银指数周涨0.31%至14.780,总体反弹形态维持。

  逻辑看,一是,全球股市等资本市场动荡,VIX指数大幅走高,资金涌入贵金属避险。二是,中美贸易几度反复,市场担忧仍在,贵金属受到支持。三是,地缘政治因素间断性存在,刺激贵金属价格走涨。四是,黄金价格长期下跌,与其他商品的价格比价已低,投资价值显现。后市看,全球资本市场延续风雨飘摇,股市、大宗商品走势不稳,波动加大,贵金属维持上升通道反弹概率增大。策略看,逢低吸纳或金银对冲。

  国内期指市场,本周国内股市先跌后扬,受管理层出台多项提振市场措施影响,反弹已经起势,各主要指数触底反弹。三大期指跟随现指触底反弹,普遍收红,其中IF1811周涨4.45%至3306.6,升水至16.35,IH1811涨3.10%至2546.8,升水至4.03,IC1811涨5.62%至4436.0,贴水收窄至1.95,三期指领先现指,触底反弹。

  逻辑看,一是,政治局会议高度关注资本市场,提出六稳等具体措施,提振市场信心。二是,各部门配套支持政策陆续出台,推动养老金等长期资金入市,有助于股市稳定。三是,券商板块上拉,茅台(600519,股吧)等白马股止跌,对市场产生启示信号。四是,股票回购制度推出,从制度上阻止了非理性下跌带来的风险发生。五是,连续下跌后,众多蓝筹股票投资价值显现,吸引力增强。六是,金融市场流动性增强,小微企业、民营企业支持政策不断出台,各地股权质押问题援助基金快速成立并行动,阻止了或有风险的扩散。七是,周末中美贸易摩擦出现缓和信号,刺激股市继续反弹。但受制于市场乍暖还寒初期,宏观经济下行压力,股票市场资金仍为有限等,底部反弹依旧艰难,后市曲折难免。

  期指市场方面,受现指反弹带动,三大期指止跌企稳,纷呈反弹,但后期持续性仍待考验。策略看,低吸高抛或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

  有色金属板块,本周国内有色板先跌后弹,总体偏弱,其中沪铜1812周涨0.28%至49890;沪铝1812继续下跌,周跌1.48%至13960;沪锌1811继续回调,周跌0.43%至21885;沪铅1811逆势反弹,周涨1.24%至18750;沪镍1901继续下跌,周跌0.63%至98680;沪锡1901继续高位调整,周跌0.57%至146640。

  逻辑看,一是,美元走强,减弱了对有色价格的支持。二是,伦敦有色调整助推国内有色共振下行。三是,10月中国PMI走低,影响有色需求预期。四是,国内电力、基建空调等建设或消费增长不尽人意,有色价格支持不强。五是,微观面供需双弱,部分品种库存维持,产能开启,现货升水、加工费居高,牵制反弹。六是,贸易摩擦引发的市场忧虑仍存波动,影响信心。七是,全球、国内大宗商品运行周期趋弱。后市看,短期制约有色反弹的矛盾继续存在,价格上行支持偏弱。但中长期看,部分利多因素仍然存在,比如全球有色矿山供应问题、劳资矛盾问题、非金属进口问题,国内环保问题也在部分支持价格,总体振荡格局料将维持.策略看,低吸高抛,或尝试相关对冲。

  黑色板块,本周黑色板块由强转弱,其中焦煤1901周跌3.44%至1360.5,焦炭1901周跌3.10%至2361.5,铁矿石1901止弹下跌,周跌5.57%至508.5,螺纹1901止弹趋弱,周跌3.88%至4064.热卷1901跌势尤甚,周跌4.66%至3744。

  逻辑为,一是,前期反弹需要调整。二是,宏观指标走软,牵连影响房地产、基建预期,兼之冬季来临,项目建设行将受响,黑色需求走弱,抑制价格。三是,铁矿偏高的库存叠加冬季环保、雾霾治理要求,抑制需求,下压价格。四是,钢铁端颇高的利润仍在刺激扩产欲望,从供应端增添压力。五是,冬季环保和项目施工状况趋弱,加大了上游炉料端的供应压力,价格承压。后市看,短期重回调整,中期受多因素影响,延续震荡。策略,低吸高抛;或视品种间供需结构变化,尝试结构性对冲。

  能化板块,本周国内能化板块继续走弱,其中燃油1901周跌2.55%至3406;原油1812继续下跌,周跌5.13%至510.7;橡胶1901继续下跌,周跌3.93%至11370,跌势不止;塑料1901继续调整,周跌1.83%至9115;PTA 1901继续下挫,周跌0.24%至6756;PVC1901止弹复跌,周跌1.94%至6325;甲醇1901加速下跌,周跌8.50%至2950;PP1901继续下跌,周跌0.37%至9878;沥青1812继续下行,周跌4.55%至3312,转向已成。

  逻辑看,一是,国际原油回档,带动国内原油、燃料油回调。二是,能化上游价格调整,带来下游成本下倾,叠加能化子产业开工率、库存、下游需求等没有实质增长提振,抑制因素暂时处于上风。三是,国内环保政策虽有调整,但总基调依旧偏强,影响供应的因素始终存在。四是,部分品种受上游供应偏紧和下游需求偏好以及技术性因素影响,走势略强,但再强的基本面在泥沙俱下的商品下跌氛围下,难以独善其身。后市看,板块短期走弱,中后期影响因素较多,区间震荡仍是多数品种的主要选择。策略看,注意走高品种的回调风险;或适当尝试强弱品种间对冲。

  农产品板块,本周国内农产板块整体走弱,其中豆、粕、油在周末贸易战缓和影响下,大幅走弱。具体看,玉米1901跌0.58%至1880,但偏强态势仍在维持。大豆1901大幅下挫,周跌6.32%至3441。豆二1901周大跌7.50%至3341,豆粕1901大幅下挫,周大跌8.60%至3105,前期反弹成果消失殆尽。菜粕1901周跌8.29%至2346,豆油1901继续下跌,周跌3.81%至5458,菜油1901跟跌豆油,周跌2.00%至6416,棕榈油1901继续下跌,周跌2.79%至4532。郑棉1901略有止跌,周微涨0.37%至15115,白糖1901止弹回调,周跌2.05%至5017。鸡蛋1901冲高回落,周跌0.85%至4305。苹果1901止弹,周微跌0.04%至11227。

  逻辑看,一是,玉米主由技术因素和其他商品下跌连带,止涨回调。但新作或有减产,国储资源逐步减量,消费快速增长,库存结构转向,玉米价格虽有震荡,主趋势依然向上。淀粉原料价强,消费增强,带动价格走强。二是,豆、粕受生猪疫情、饲料配方调整,以及周末贸易战缓和消息等影响,加速下跌,何时企稳仍需等待。三是,美棉反弹和内棉技术性反抽推动暂时止跌。国内棉花新棉上市,下游纺织订单走弱,商业、工业库存保有,企业补库消极,中期棉价压力继续仍大。四是,外糖继续调整,带动内糖走弱,供应宽裕,消费不振和走私糖仍多是制约反弹的主因,后期短期回调难改。五是,苹果受新果上市、产量变化和交割制度修改等影响,走势震荡。六是,鸡蛋投机性颇强,后期季节性、库存、持仓量等仍是制约鸡蛋价格涨跌的主因。策略看,观望豆类、粕类、玉米、棉花,或寻求适当对冲。

  贵金属板块,本周国内贵金属止弹回调,但上行态势仍在维持,其中沪金1812周跌1.04%至275.40,沪银1812周跌0.64%至3561,反弹态势仍在进行。  因素看,一是,短期反弹需要回档整理。二是,全球、国内股市动荡,市场担忧延续,风险资产配置安全性需求继续存在。三是,美联储加息预期减弱,黄金价格压力略减。四是,长期下跌已使得国际金银取得比价优势和投资价值。五是,国内经济数据走弱,避险需求增长。后市看,短期有望回弹,主趋势维持反弹,后期注意美元走势变化、美国、中国经济数据变化等影响。策略看,观望或者适当金银对冲。

 



 



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