财经风云--一周期市回顾、下周展望及投资策略

caijing 发布于 2018-7-8 13:46:00

 

普说期市 | 一周期市回顾、下周展望及投资策略
 和讯网   文丨永安期货任新普

 

  美元指数,本周美元指数继续走软,全周跌0.52%至94.007 ,呈现连续回调态势。

  美元走势逻辑为,一是,美国连续发动对欧盟、加拿大等经济体的贸易战,影响投资者信心。二是,贸易战在打击其他经济体的同时,也会伤害美国本土经济,进而影响美元走势。三是,美元6月加息后,三季度是否再度加息没有确定。后市看,包括非农就业等在内的美国经济数据不断走好,美元基本面向好的局面没有改变。尽管美元短期调整,但美元走势形态尚未走出转向势头,主趋势向上仍在维持,中长期走势尚待多指标做实后判断。

  BDI指数,本周BDI跳空高开高走,全周大涨17.11%至1622,与我们前期维持上行的判断相符。

  逻辑看,一是,全球经济尽管受到贸易保护主义的影响,但基本需求仍在维持,海运市场没有例外。二是,受到进入台风季影响,部分海运显露开始提价,支持指数上行。三是,美元回调,有利于成交的促成。后市看,短期BDI维持反弹,中长期仍需观察全球宏观经济态势、贸易战及天气因素。策略上,低吸为主。

  CRB指数,本周CRB指数止弹下行,全周跌1.16%至198.05,虽在上升通道,但触及通道下轨,走势变得微妙。

  逻辑看,一是,美国发起针对多个国家和经济体的贸易战,对大宗商品市场形成心理压力。二是,本周全球主要商品市场原油、有色金属、农产品(000061,股吧)掉头下跌,极大地冲击了指数走势。三是,美元加息冲击外汇市场,加剧了资本向美国的流动,对全球美国之外的其他资本市场形成负向冲击,进而影响这些国家的经济增长,间接影响大宗原料需求。后市看,CRB短期调整,中后期将视贸易战、美元走势、全球经济增长状况等因素而定,走势震荡加大。策略看,观望原油、有色金属和部分农产品;或者尝试相应对冲操作。

  能化板块,本周国际原油止弹回调,其中WTI原油指数周跌1.39%至69.51,布伦特原油指数周跌2.06%至76.49,两油指仍处上升通道之内。

  逻辑看,一是,特朗普“号召”沙特增加石油产出以平抑油价。二是,美国对相关国家发起贸易战,影响市场信心。三是,技术性回抽使然。四是,全球经济增长或将受到贸易战冲击,进而影响石油消费。四是,沙特阿美上市暂时搁浅,油价驱动减弱。五是,EIA原油库存上升。六是,伊朗石油产出尚未实质性受限。但是,供应方面的问题依然存在,委内瑞拉、利比亚问题继续影响供应。裂解价差回归,美国等炼油企业生产旺盛,油价支撑仍在。后市看,油价尚处上升通道之中,油价在60-70(WTI指数)一线震荡概率仍大。策略,低吸高抛或者尝试相关对冲。

  有色金属板块,本周国际有色金属板块继续下跌,多品种打破均线支撑的上升通道,走势转弱。其中,伦铜周跌4.69%至6308.50,伦铝周跌2.13%至2086.50,伦铅周跌3.20%至2332.00,伦锌周跌3.64%至2753.00,伦镍周跌6.56%至13960.00.伦锡周跌1.47%至19385.00。

  逻辑看,一是,贸易战扩大加重对全球有色需求的担忧,重创投资者信心。二是,对中国经济增长的担忧,影响有色需求。三是,产业微观面矿业复产,库存略增,现货升水、TC走低等限制了做多情绪。后期看,贸易战影响尚未彻底消化,市场影响尚待扩散,但影响全球有色市场的基本面并未彻底转坏,诸如铜矿罢工、俄铝制裁、全球铜镍库存走低等依旧支持价格。后市看,短期回调,原上升通道受损,但主趋势仍在偏震荡上行区。策略看,观望或视相关品种强弱关系尝试对冲。

  农产品板块,本周国际农产品板块先跌后扬,部分品种周末收高,但趋势依然偏弱。其中美豆指数暂时止跌,周涨1.75%至895.6美分,美豆粕暂时止跌,周涨2.07%至335.6,美豆油指数连续下跌,周跌0.98%至29.42,马棕油指数周跌2.70%至2310,美玉米指数周微涨0.27%至368.6,美麦指数周涨2.18%至524.2,美棉指数止跌,周违章0.68%至84.56,原糖指数周跌5.29%至11.81。

  国际农产品走势逻辑看,一是,美国发起对华输美340亿美元商品加征关税,迫使中国对美大豆进口停止或加征关税,多船期被停,美豆对华出口大降。叠加近期美豆主产区降雨,USDA预期本年度大豆种植增长,市场压力陡然增大。二是,大豆增产、贸易战升级,导致豆油价格承压。马来西亚棕榈油进入增产季节,欧盟限制植物油进入燃料油生产,油脂多向承压。三是,贸易战迫使中国加征美棉进口关税或停止美棉进口,美棉种植区天气偏好,棉价由强转弱延续调整。但美国本年度棉花出口数据良好,后期订单尚好,印度种植面积收缩,中国产不足需,ICE棉价短期虽调,但中长期料将延续偏强。四是,全球食糖总体过剩,尽管巴西乙醇生产增长支持糖价,但市场供需宽松,结构依旧偏空,短期反弹渺茫,但长期低价已使下行空间无几。后市看,预计美豆、豆粕、油脂延续弱势;棉价延续调整;原糖维持低震。策略看,逢低入多美棉;观望大豆、豆粕;观察原糖;或者适当进行相关对冲。

  贵金属板块,本周国际贵金属略有止跌,其中CMX黄金指数周涨0.17%至1260.3,CMX白银指数周跌0.56%至16.095,总体趋势尚未转强。

  逻辑看,一是,美元依然强势,继续施压金价。二是,贸易战影响了投资者信心,连带影响贵金属。三是,地缘政治冲突弱化。四是,贵金属消费低迷。五是,美国多项经济指标延续表现良好,美联储表态美元加息常态化。后市看,短期贵金属或望反弹,但幅度有限。中长期走势仍有赖全球经济动态、美元走势以及地缘政治等影响,摆脱低位重启向上的时机尚待观察。策略看,继续看淡;尝试金银对冲。

  国内期指市场

  受美国发起贸易战等影响,本周国内股市各大指数先抑后扬,但总体依然下跌,其中沪综指盘中创近年新低2691.02,深成指、中小板指、创业板指数悉数下行。好在周末终于反弹,略解尴尬。现指大跌,带动股指期货走弱,其中IF1807周跌4.29%至3328.2,贴水扩至36.92。IH1807周跌3.07%至2382.0,贴水收窄至20.62。IC1807周跌4.58%至4948.0,贴水扩至48.63。

  逻辑看,一是,美国发动贸易战重创市场信心。二是,尽管货币政策预期有所转向,但当下资金面依旧偏紧,市场继续承压。三是,去杠杆、去产品延续,资金入市忌惮有加。四是,6月官方PMI50.0,环比继续下降,经济增长担忧仍在。五是,人民币继续贬值,对相关资产带来下行压力。六是,对新股IPO、独角兽、CDR发行融资的担忧。七是,债务违约问题继续困扰信心。但是,也要看到,大幅下跌的A股估值显著降低,大批股票破净,市场投资价值开始显现。政策面特别是货币政策或将迎来变化节点。国内经济增长韧性仍在。外资正在陆续进场等,正在提升投资的安全边际。

  后市看,短期大盘继续探底震荡,但资金偏紧、IPO不止,大股东减持,债务抵押等问题尚未彻底解决前,股市上行之路仍显艰难。期指市场伴随现指下跌,短期趋势不佳,入场谨慎。期指间偶有轮动,或可利用。 策略看,观望或适当尝试IH、IF与IC之间对冲。

  有色金属板块,本周国内有色板块纷呈下跌,先前弹势似现终结,价格转弱迹象明显。其中沪铜1808周跌4.99%至49080,上升态势被击破。沪铝1808周跌1.09%至14010,沪锌1808周跌5.39%至22050.沪铅1808止弹转调,周跌3.79%至19685.沪镍1809高位转弱,周跌5.69%至110980.沪锡1809继续下行,周跌0.60%至143350。

  逻辑看,一是,贸易战再度发生,加重投资者担忧。二是,伦敦有色下跌。三是,房地产、基建、电力建设增速回落对需求的预期影响。四是,部分品种的库存压力与需求下滑。五是,微观面上现货价的走低。但是,有色金属板块仍有支撑,国际矿山罢工、国内外环保制约供应,废旧材料进口受限、多金属品种库存降低,多品种贴水主导,期限价差有望修复等。后市看,短期调整,中期仍望维持偏强震荡。策略看,低吸高抛,或尝试相关对冲。

  黑色板块,本周黑色板块同现下调,其中,焦煤1809周跌4.08%至1151.5,焦炭1809周跌5.05%至2010.5,铁矿石1809跌3.16%至459.0,螺纹1810周微跌0.71%至3780,热卷1810周跌1.91%至3851。

  逻辑为,一是,相关经济数据走软,影响黑色产品需求预期。二是,复产与秋冬错峰生产交互影响,钢铁库存下降,影响因素错综复杂。三是,环保检查、蓝天保卫战震撼,对黑色上游需求影响负面。四是,矿石库存高企压力仍在。未来看,市场宏、微观影响因素仍多,变数仍多,走势震荡为主。策略,低吸高抛;或视品种间微观变化,尝试对冲。

  能化板块,本周国内能化板块涨跌互现,走势较其他版块略强。其中,原油1809周涨0.18%至495.7,橡胶1809延续弱势,周跌2.27%至10335。塑料1809周跌1.30%至9145。PTA 1809周涨0.48%至5878。 PVC1809周跌1.74%至6770。甲醇1809维持强势,周涨2.36%至2906。PP1809周跌2.08%至9095。沥青1812继续反弹,周涨1.44%至3248。

  因素看,一是,国际原油回调,带动上海原油回调。二是,国内环保政策延续,继续制约相关化工品供给。三是,部分品种库存不高,需求维持,价格偏强,比如甲醇、PTA等。四是,贸易战对能化行业的威胁尚存不确定。五是,能化行业自身的供给结构和定价特点导致垄断竞争性偏强。六是,长期下跌的橡胶开始展现筑底迹象。后市看,短期震荡,品种走势因基本面因素而分化。中后期注意基本面变化,总体维持震荡格局。策略看,适当低吸高抛有关品种比如原油、甲醇、PVC;关注前期持续下跌的橡胶走势;或适当尝试强弱品种间对冲。

  农产品板块,本周国内农产板块先弹后调,略成回调,但总体涨幅不大,下行空间有限迹象显现。其中,大豆1809周跌1.84%至3622,豆二1809周跌2.11%至3435,豆粕1809周跌1.08%至3106。菜粕1809周涨0.51%至2545.豆油1809止跌反弹,周涨0.79%至5614,菜油1809周微跌0.17%至6474,棕榈油1809周跌0.70%至4822。郑棉1901继续回调,周跌2.60%至16300。白糖1809延续崩盘,屡创新低,周跌3.32%至4852。鸡蛋1809止弹回调,周跌2.41%至4128.玉米1809延续横盘,周微跌0.45%至1779,淀粉1809继续微弱反弹,周涨0.09%至2242.苹果1810重回回调,周跌3.21%至9373。

  因素看,一是,贸易战发生,对市场形成系统性影响,进而连带影响农产品。二是,油脂市场处于产出增加和消费淡季,供需结构宽松,叠加套利拖累,价格走弱。三是,养殖存栏、消费淡季和库存偏高,抑制粕类价格。四是,本来偏强的棉花受到抛储、商业库存、仓单和增加进口配额等制约,终止前期反弹转弱。五是,监管限制叠加多头减仓,促成苹果转弱。六是,玉米库存转折,消费增加,走势逞强。但仍要看到,豆类、粕类连续下跌,比价优势显现,叠加贸易战影响,国内供需结构或有转向,看多情绪上升。苹果虽有,但减产基本确定之下,后期价格仍望偏强。棉花继续下行调整,但全球、中国需求上升、库存转向,库销比逐步下滑,远期驱动仍在向上。国内白糖供应宽松,消费一般,糖价维持低位。ICE重归回调,加重压力。策略看,逢低策略性吸纳豆类、粕类、油脂或适当寻求对冲;等待低位,逢低入多棉花;适当尝试相关品种间对冲。

  贵金属板块,本周国内贵金属微幅反弹,其中沪金1812周微涨0.68%至273.25,沪银1812周微涨0.08%至3748。

  因素看,一是,技术因素为长期下跌的贵金属带来一些契机。二是,贸易战加剧市场担忧,为贵金属避险提供空间。三是,基金主力资产配置有所倾向。但是,仍要看到贵金属的抑制因素仍然较多,比如,美国主要经济指标继续走好,非农就业续创新高,失业率屡创新低、美元继续走强等压制价格。后市看,短期延续低位震荡,中期等待反弹。策略看,观望或者适当金银对冲。(以上观点仅供参考,不作投资依据)

 

 



 



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